該抄底了嗎? 從關稅戰看「後真相時代」

當真相變成選項，你還怎麼做投資決策？

2025 年 4 月 9 日，美國總統川普宣布「對等關稅」暫緩 90 天，蘋果股價飆升 15 %，創下自 1998 年以來最狂單日漲幅。

幾乎在同一時間，台股也上演大逆轉，從前兩天的大跌 2065 點，台積電跌停的慘劇，一舉翻紅、爆漲 1600點，台積電開盤即觸及 863 元漲停板。

這是什麼概念？幾兆美金在一天之內撤退、又瞬間回流。這不是方唐鏡穿越平行時空，而是我們身處的現實市場。

（圖／《九品芝麻官》截圖）

現在該進場抄底？還是再觀望看看？

橡樹資本創辦人、《投資最重要的事》作者霍華・馬克思（Howard Marks）在彭博受訪時被問到這個靈魂拷問：

「你在近五十年的職業生涯中，總是在市場錯價（dislocation）時期表現出色。那現在是該進場的錯殺時刻嗎？還是該觀望？」

馬克思的回答是：

這確實是一段市場錯殺期。每個人都得自己判斷目前資產價格的下修到底是合理、不足，還是過頭了。

如果跌得太多，那你應該兩腳一起跳進去（If it’s excessive, you should jump in with both feet.）。但如果還不夠，或根本沒有錯殺，就該再等等。

他的問題是——「這種判斷，無法量化。」

馬克思直言：

沒有一個地方可以查，沒有一種分析可以讓你判斷當前資產價格是否符合未來的環境。從來都沒有。

市場永遠不是數學計算題，而是一場「猜測與推論的遊戲」。這也就是為什麼只有少數投資人能夠成功，他們比一般人更能判斷這些「不確定性」。

更糟的是，現在的難度比以往更高。

因為，我們根本不知道未來會發生什麼事。

「通常我們以為自己知道未來會怎樣，因為過去經驗會給我們參考。但這次不一樣。」

這幾天的事件，不只是經濟問題，更牽動地緣政治、國際秩序。沒人知道接下來會怎樣。所以馬克思說：「如果你告訴我六個月後的市場規則，我敢打賭你猜錯了」、「我一直反對預測，尤其是宏觀預測，因為今天我們知道的比平常還少得多。」

如果你想根據預測操作，那就得問自己一個問題：「這個預測有多大可能會成真？」

馬克思提醒我們，今天的所有預測，正確機率都比歷史上任何時候都低。

這句話說得簡單，卻很刺耳。

這就是「後真相時代」的投資困境

什麼是後真相時代（Post-truth era）？

這個詞早在 2016 年就登上牛津字典年度詞彙，意思是：

「情緒與主觀感受比事實更能影響輿論與決策。」

舉個例子：疫情期間，我勸朋友打疫苗，他回我：「我朋友打疫苗還是確診，所以我不信。」

即使你拿出科學研究、統計數據，他還是只相信自己的經驗。

這就是真相不再重要，而感覺才是王道。

當人們只相信自己看到的，理性會輸給感性。

這也讓股市變成一場情緒風暴——

今天的上漲，不一定是基本面改善，而是群體恐慌退散；

昨天的下跌，也不一定是企業前景惡化，而可能是政治喊話造成的預期轉變。

在這種時代，投資人比的是心理素質，比的是誰的手骨大支，比的不是分析的技巧。

羅素：愛是明智的，恨是愚蠢的(Love is wise, hatred is foolish)

哲學家羅素曾在 1959 年對 BBC 留下這樣的話：

「我們必須學習容忍與我們不同的人，因為我們現在比以往任何時候都更緊密相連。」

面對這個不確定、充滿情緒的世界，羅素給出的建議仍然適用：

堅持事實：無論我們希望什麼成真，都不能偏離事實。
理性思考：所有判斷都應基於證據，而不是預設立場。

這不是叫你變得冷漠，而是在混亂中保持清醒。

當市場瘋狂時，保持理性就是你的超能力。

我們活在一個資訊氾濫、觀點碎片化、真相不再唯一的時代。投資決策不只要讀財報、看數據，還得讀懂人心，分辨真假。記住馬克思那句話：

「今天我們知道的，比平常少得多。」

這不是悲觀，而是一種誠實。也許，我們更應該問的是：「不是該不該進場，而是：你準備好了嗎？」

所以你抄底了嗎?

我不知道，但在我在比特幣七萬五的時候買了一點壓壓驚。

參考資料

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